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泉桐投资——2023.03.31各品种大行情走势预测

　　以下内容是明日重点品种走势分析，敬请大家仔细阅读，可参考泉桐投资思路来操作。

　　泉桐投资——2023.03.31焦炭大机会

　　随着焦化利转好，盘面预期转为提降，但是钢厂刚需仍存，提降空间有限，打破平衡需要焦化产量出现大幅增加或钢厂执行粗钢压减。全样本焦化厂焦炭库存104.3万吨，环比增加0.1万吨，247家钢厂焦炭库存644.7万吨，环比下降13.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.2天，环比上周减少0.2天。下游钢厂采购积极性有所下降，影响部分焦企出货节奏放缓，部分焦企开始有累库压力。247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。

　　受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预计。供给方面，焦化厂利润持续低位，但经过价的持续走弱，吨焦利润小幅修复，提降空间逐渐显现。从库存方面来看，钢厂焦炭库存仍处于历史低位，可用天数水平也在持续下降。

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供参考，不做入市依据，盈亏自负！

　　泉桐投资——2023.03.31纯碱大行情

　　目前，国内纯碱走势平稳，价格坚挺。生产利高位延续，开工相对稳定。浮法玻璃平均产销率达到127%，重碱需求持稳，轻碱主要下游产品利欠佳。1—2月纯碱输出量为28.78万吨，同比增长89.14%，海内外能源价差仍将维持，纯碱净输出趋势延续。各环节库存均处绝对低位，下游浮法冷修意愿较低，加之光伏陆续投产，纯碱上半年供需紧平衡态势没有改变。期货方面，纯碱2309合约成为主力合约首日收阳，大幅回补主力合约缺口，期价重心攀升至2500元/吨上方，两日涨幅超5%，收窄2月以来跌幅，看涨情绪有所缓解，盘中空头略有增仓。

　　整体来看，纯碱现货价虽有松动，但基本面目前尚未有明显恶化迹象，近月合约货源偏紧现象也依旧存在。期货情绪近期偏弱，但04、05合约下方空间相对有限，临近交割时期也仍存基差修复可能。09合约对供应增加的担忧提升，日内继续弱势运行为主，关注近月合约基差修复情况以及市场整体情绪变化。

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　　泉桐投资——2023.03.31沪锡大行情

　　隔夜沪锡2304高开震荡。3月如期加息25个基点，但由于动荡，对前景采取了谨慎的立场；倾向于5月维持利率不变，美元指数弱势运行。基本面，上游锡矿输入量增加，加工费偏低局面有望得到改善，国内精锡产量维持较高水平，未来有增产可能。近期下游逢低采购意愿升温，库存呈小幅去库趋势，供需两淡局面，基差维持低位水平；近期海外市场采需减弱态势，LME锡注销仓单再度上升，库存处于低位，短期锡价震荡上涨。

　　宏观面对行情的影响更偏向于短期提振，基本面来看，受制于矿供应紧张，原生锡目前供应增量有限，部分增量或来自于广西炼厂复产后带来的增量。去年年中开始，锡冶炼的资本投入多集中在再生锡环节，此部分新投产能带来的供应增量目前在600~700吨/月。需求上电子需求还是较弱，且短期没有改善的预期。因此整体来看，锡仍是供需两弱的格局。

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　　泉桐投资——2023.03.31尿素大行情

　　供需面看，供应方面来看，临近月底部分装置检修工厂陆续恢复中，今日日产回升至16.12万吨附近，供应充裕。需求方面来看，当前农业下游仍有较大需求缺口，但基于对市场多持看空，拿货相对谨慎缓慢；工业方面刚需跟进居多，其中复合肥市场局部低出明显，受原料偏空及持续成交、走货欠佳拖累，部分让利走单，促进局部市场低端价格货源增多。供应端面临山东地区企业停车和内蒙地区企业复产的综合影响，行业日产量昨日回升至16.5万吨。

　　需求端推进缓慢，虽然正值旺季周期，但因地域性农需差异导致需求有所分散。整体而言，当前供应方面相对宽松，需求支撑力度欠佳，使得市场交投氛围偏弱，短时来看，国内尿素现货仍有小幅松动的可能；整体来看，当前尿素供应提升、需求偏弱，企业库存水平可控但中下游心态较为谨慎。期货盘面情绪偏弱，日内继续以弱势运行为主。

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　　泉桐投资——2023.03.31豆粕大行情

　　国内方面，3-5月大豆到港预估880万吨，保持了较高的水平，但是需求方面目前下游采购积极性仍较差，大部分处于随用随买的状态。此外，受巴西大豆集中收获上市影响，近期巴西大豆升贴水大幅下跌，同时受国外农产品整体下跌影响，CBOT美豆期货价也出现同步回落，叠加汇率升值，输入大豆成本端大幅下降，油厂榨利改善。近期能繁母猪存栏以及生猪存栏数量居高不下，尤其春节后由于现货价不及预计，养殖端扎堆出栏，导致现货价持续走低，后期随着二次育肥以及收储政策托底，情绪好转，现货价格开始出现上涨，但整体看供需没有实质性好转。

　　考虑到二次育肥的时间，预计4—5月二次育肥进一步出栏或导致供应端压力加大，进而压制现货价，盘面因此承压下行。综合来看，CNF升贴水延续弱势，同时CFTC持仓显示海外基金大幅翻空国际小麦、玉米和油脂仓位，也导致美豆价格跟随下跌，成本端的塌陷叠加国内下游养殖利润差，现货采购情绪不积极等影响，豆粕期货盘面出现拐头向下，预计短期豆粕将延续弱势表现。

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　　泉桐投资——2023.03.31淀粉大行情

　　本周玉米盘面止跌反弹，现货延续弱势运行。基本面方面，天气升温后，玉米售粮进度加快，目前余粮供给压力减轻，但输入供给预期增加。需求方面，下游因养殖利润不佳，饲料消费相对疲软，供需双弱。盘面看，玉米或暂止跌企稳，但替代品小麦性价比显现，叠加稻谷重启拍卖等利空施压，预计反弹空间有限。国内方面，东北地区潮粮进入尾声，供应端仍显充足。

　　近期小麦价快速下跌，引发贸易商恐慌心理，玉米出货意愿增强，深加工企业玉米价普遍下调，部分饲料企业开始收购小麦替代玉米。玉米市场短期受小麦下跌影响，近期加快出货速度，供应快速增加使得价回落，随着价的下跌，深加工以及饲料企业也会随着价的下跌而进行补库，玉米在阶段大幅下挫后，有调整的需求。后期重点关注心态的变化，预计短期内玉米价格维持偏弱震荡走势。

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